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2008年9月6日，星期六。上午10点15分。

自由街33号。纽约联储大楼，三楼会议室。

经过十六个小时的通宵鏖战，三个工作组的初步报告终于汇集到了盖特纳的办公桌上。

会议室里的空气混浊得像是一块发霉的海绵，混合着冷掉的披萨、黑咖啡、汗水和越来越浓重的绝望。

第一组（资产清查）的报告只有两页，但这两页纸的重量压得在场每一个人都喘不过气来。

盖特纳看着对面的华尔街大佬们。许多人眼窝深陷，下巴上冒出了青色的胡茬。

"雷曼提交给我们的资产负债表上，

"盖特纳的声音打破了死寂，

"商业地产组合和Level3（无市场报价）资产的账面价值是大约八百五十亿。

"

他拿起第一组的报告。

"经过高盛、瑞银和摩根大通的联合重估，采用当前的清算市场价格（Mark-to-Market），而不是持有至到期的幻想模型——这个资产包的真实可变现价值，在最乐观的情景下，不超过四百五十亿。

"

整个房间安静得能听到空调出风口的嗡嗡声。

"差额四百亿。

"布兰克费恩靠在椅背上，打破了沉默。他的语气就像在报一个明天的天气预报。

"如果把那些复杂的合成CDO的交叉违约风险算进去，

"摩根大通的首席风险官补充了一句，

"窟窿可能逼近五百亿。

"

坐在折叠椅上的巴特·麦克达德猛地直起身：

"这是屠夫式的估值！你们这是在用火灾现场的贱卖价格来评估一栋豪华公寓！只要市场流动性恢复，这些资产的价值——

"

"巴特。

"

布兰克费恩打断了他，声音不大，但带着极强的穿透力，

"现在就是火灾现场。你指望我们在火灾现场按精装房的价格买单吗？

"

麦克达德张了张嘴，但在布兰克费恩冰冷的注视下，又颓然地靠了回去。他知道布兰克费恩是对的。

"四百到五百亿的窟窿。

"

保尔森从盖特纳身边站了起来，双手撑在桌面上。

"这就是雷曼目前的真实状况。如果巴克莱或者美国银行要收购雷曼的'好资产'，这个四五十百亿的'坏资产'窟窿，必须有人填。

"

他环视全场。

"政府不会出钱。所以，先生们，这就回到了昨晚的问题。如果你们不想周一早上看到雷曼破产，你们需要在今天日落之前，凑出四百亿美元的'安全垫'。

"

如果刚才房间里的空气是混浊的，现在它几乎变成了固体。

"汉克，

"

维克拉姆·潘迪特（花旗）推了一下眼镜。

"让我们说清楚。你是在要求我们，十四家银行，凑出四百亿美元去接手一堆我们都知道一文不值的有毒垃圾，仅仅是为了让巴克莱或者美国银行能用白菜价买走雷曼赚钱的业务？

"

"我是在要求你们为自已的生存买保险。

"保尔森说。

"花旗自已的CDS还在420。

"潘迪特毫不退让，

"如果我今天拿走花旗资产负债表上三十亿的现金去买雷曼的垃圾，周一花旗的股价就会崩盘。我不能用股东的钱去填别人的无底洞。

"

"我同意维克拉姆的看法。

"约翰·麦克（大摩）立刻跟进，

"摩根士丹利自身的流动性已经高度紧张。如果我们参与这个'华尔街财团'，市场只会解读为我们被雷曼拉下了水。

"

"这不公平，汉克。

"另一个声音响起。

争吵开始了。

从上午十一点到下午两点，这间聚集了全球最有权势的金融家的会议室，变成了一个菜市场。

有人提议按各家银行的资产规模按比例摊派；有人要求那些和雷曼衍生品敞口最大的机构多出钱；有人建议把这堆坏资产打包成一个SPV（特殊目的实体），发行次级债券……

但所有的提议最终都会撞上一堵无形的墙：谁也不愿意出第一笔真金白银。

在华尔街，

"系统性风险

"是一个抽象的词汇。但

"让我掏三十亿美元买垃圾

"，是一个具体得能让人丢掉CEO饭碗的动作。

下午2点45分。