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玩笑过后，伊莎贝拉的神色重新变得严肃起来。

她看着茶几上的文件夹，问出了那个在她心里盘旋了很久的问题。

"陆，

"她顿了顿，语气变得认真了一些，

"我帮你弄这个架构的时候，一直有个疑惑想问。

"

"细说。

"

"我们现在的自有资本，足够我们自已用了。如果按照我们预想的继续走下去，起码得有百亿美金。

"

伊莎贝拉直视着他，

"你为什么要搞一个对外募资的架构？帮别人管钱，意味着要对LP负责，要接受审计，要参加无数个没什么意思的路演，要应付那些动不动就要赎回的机构投资者。你自已的性格，你清楚的，你受得了那些吗？

"

"你觉得我为什么要做这个？

"陆泽没有正面回答，反问了她。

"我猜了好几个答案。

"

伊莎贝拉说，

"一，你需要外部的杠杆来撬动你一个人的钱放不进去的大型资产。二，你在为某种政治关系或者地缘上的结盟，提供一个'我们利益共同体'的形式。三，你要做那种需要二十年才能兑现的、没有任何LP愿意等的长期投资，但你一个人的钱放进去，如果中途需要流动性会出问题。所以你需要灵活的资本结构。

"

她停了一下。

"当然，可能都有。

"

陆泽看着她，没有反驳，轻轻点了一下头。

"都有。

"他说，

"比如第二点。

"

"什么？

"

"结构性的保护。

"

陆泽的手指，无意识地敲了一下桌面，

"我们现在账上的几十亿，是我们个人的。如果华盛顿哪天真的决定要对我们动手，理由会很充分——'一个不透明的、只有自营资金的做空基金，对金融稳定构成威胁'，这种理由，随时可以用。

"

"但如果这笔钱里，有中东主权财富基金的钱，有欧洲养老金的钱，有某个州政府养老基金的钱，有某些具有影响力的个人的钱，那他们想动我们之前就要先想一想，他们动的话，是不是也会伤到那些人的利益。

"

伊莎贝拉安静地听着。这和她猜到的第二条

"政治结盟

"是同一逻辑，但陆泽说得更赤裸。

"而且，

"陆泽继续说下去，语气变得更慢，像是在梳理自已脑海中已经形成了的框架，

"你看这次危机之后，传统银行会怎么样。

"

伊莎贝拉思考了一下，

"监管会更严，资本充足率会被要求更高，杠杆率会被压低。很多原本是商业银行和投行在做的信贷功能，他们会做不了，或者不敢做。那这些功能，总要有人来填。

"

一个不受传统央行监管，却能在关键时刻向市场提供流动性、为企业提供续命资金的——“影子央行”。

但他没有说出来，这在现在有点太超前了。