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1982年4月，墨西哥宣布无力偿还外债，拉美债务危机爆发。

消息传到香港，陈嘉木正在和孙建业核对账目，他的脸色瞬间变了。

“怎么了？”孙建业问。

陈嘉木指着路透社终端上的数据：“你看，美元在涨。”

美元指数从危机前的110，一路飙升至120，而且还在往上走。按照市场规律，危机时刻，资金会涌向美元避险。

但问题在于，他们手里握着的，是大量日元。

如果美元继续涨，日元就会跌。他们的套利策略，就会变成亏损。

孙建业也紧张起来：“要不要平仓？”

陈嘉木没有立刻回答。他走到窗前，望着阴沉的天色。

香港的四月，雨季将至。远处的海面上，乌云正在聚集。

他想起了熊光明的那句话：“即便日元不升值，风险也要可控。”

但现在，风险正在变成现实。

“先不平。”他转过身，声音平静。

“我们算过，日元的短期波动极限是百分之五。只要在这个范围内，我们扛得住。”

“如果超过百分之五呢？”

陈嘉木坐下：“那说明我的判断错了，错了就要认。但认之前，至少要等到最后一刻。”

接下来的一周，是煎熬的一周。

美元继续走强，日元对美元从220:1一路跌到235:1。远洋投资的日元头寸，账面亏损已经接近三百万美元。

这时候助理拿着一封电报进来，北京方面发来的，上面只有两个字“坚持”。

陈嘉木眼圈有点泛红，心中那块巨石这才平稳落下。

东京银行那边开始打电话来询问。威尔斯每天都要应付那些质疑。

“陈，山田问我，你们的项目是不是出了问题？为什么账上的日元头寸这么大？”

陈嘉木淡然一笑：“告诉他，我们正在对冲汇率风险，这是正常操作。”

“但这不是正常操作。”威尔斯难得地表现出不安。

“我们承诺的是投资东南亚地产，不是做外汇投机。如果东京银行追究起来。。。。”

陈嘉木打断他：“追究什么？我们有违约吗？有逾期吗？利息按期付了吗？”

威尔斯语塞。

“那就行了。”陈嘉木站起身拍了拍老头的肩膀。

“银行只看结果。只要我们不违约，他们就没话说。”

1982年6月，情况开始变化。

墨西哥危机逐渐平息，市场恐慌情绪缓解。更重要的是，日本政府终于坐不住了，日元贬值导致进口原材料价格上涨，国内企业怨声载道。